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钢材 |RB2305&HC2305核心观点：表需连降2周，价格弱势调整①昨日螺纹钢期货主力合约收盘价4070元/吨（-2%），增仓16.4万手，夜盘收盘价4085元/吨。全国建材成交12.84万吨，唐山钢坯3840元/吨（-60），上海螺纹4220元/吨（-40），上海热卷4280元/吨（-40）。②产量略减，表需大幅回落，去库减缓。高炉开工率82.73%（+0.44%），电炉开工率76.71%（-1.55%）。周度螺纹产量300.02万吨（-3.91），表观消费量322.43万吨（-27.7），社库837.57万吨（-20.94），厂库279.7万吨（-1.47）。③硅谷银行、瑞信相继发生风险。中国GDP目标5%，经合组织上调中国增长预期至5.3%；2月财新制造业PMI为51.6；2月社融和信贷数据超预期；2月汽车销量环比增19.8%；1-2月地产施工、新开工面积同比降4.4%、9.4%；央行将于3月27日降准0.25个百分点。④综合来看，海外宏观避险情绪扰动市场。国内地产开工施工面积同比仍降，降幅收窄，经济弱复苏，降准等稳经济措施还将发力。螺纹表需连续2周下降，终端需求表现不及预期，价格弱势调整，考虑到盘面已有所反应，短期震荡为主。套利：逢低做多5-10月间差，此前建议螺纹月间差60附近、热卷月间差70附近入场，已入场的持有。

铁矿石 |I2305核心观点：1-2月中国粗钢同比增加5.5%，矿价跟随成材波动①昨日铁矿石期货主力合约收盘价854元/吨（-1.33%），减仓2.89万手，夜盘收盘价852.5元/吨。港口现货累计成交95万吨，青岛港PB粉875元/吨（-10），超特粉746元/吨（-11）。②发运小减，到港增加，港口库存下降。澳巴发运2405.5万吨（-23.3），全球发运2862万吨（-101.5）。45港到港量2333.8万吨（+200.1），在港船舶79条（+6），45港库存13604.66万吨（-78.22）。③铁水增加，钢厂进口矿库存下降。日均铁水产量239.82万吨（+2.24），进口矿周消耗2023万吨（+9.45），以疏港量推算的铁矿石需求为2123.17万吨（-52.29），以铁水产量推算的铁矿石需求为1663.06万吨（+7.77），钢厂铁矿石库存9151.51万吨（-51.83）。④综合来看，供应端低位缓慢回升，铁水产量小幅增加中取向见顶，钢厂盈利率58.87%，高炉生产积极性尚可，厂内进口矿可用天数19天，中性偏低。铁矿石基本面良好，但终端消费和宏观风险引发担忧，发改委研究铁矿石保供稳价和传言今年将继续压减粗钢形成压制，短期矿价跟随成材波动。研判：短期偏弱，跟随成材波动。套利：5-9正套持有

品种间强弱：钢材与铁矿强弱变化，铁矿弹性更大但上方政策压制，螺矿比套利在4.6-4.9区间内操作因制造业进出口表现略好于地产基建，热卷略强于螺纹，价差80附近逢低做多卷螺差套利，已入场的持有风险关注：宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、监管调控（本报告信息来自公开资料，我公司对信息数据及观点的准确性、完整性、时效性不作任何保证，不构成任何投资建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）